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化工股周期性景气呈现 纯碱行业春天或至

作者:Shechem 发布时间:2011/07/20
21世纪经济报道 徐亦姗 北京报道   核心提示:化工股在双利好影响下,股价纷纷上涨,纯碱价格更在4月份开始强势攀升。   在“电荒”限产和下游需求旺盛的双利好影响下,化工股终于打了个漂亮的翻身仗。   WIND数据显示,截至7月18日,共有134家化工股发布了业绩预告,其中101家实现盈利,占比高达75.37%;更有50家净利润同比增长超过100%。   其中,氯碱化工(16.99,0.00,0.00%)、氟化工、化肥等细分子行业是此轮周期性景气的最大受益者。而纯碱巨头山东海化(10.52,0.00,0.00%)、双环科技(11.53,0.00,0.00%);有机氟化工龙头三爱富(37.52,0.00,0.00%)、巨化股份(32.37,0.00,0.00%);氯碱股北化股份(16.85,0.00,0.00%)、太极实业(9.10,0.00,0.00%)等6家公司的业绩涨幅更是超过500%。   但经历半年风光之后,业绩暴增企业能否延续前度的强势?   “在宏观经济增速放缓和国际原油走势疲软的大环境下,下半年化工行业的景气度将会有所回落。”中投顾问化工行业研究员李楠认为。“由于下属子行业所受影响不同,未来行情分化概率较大。”   纯碱价格回涨   事实上,化工行业的复兴态势自去年四季度已酝酿,而纯碱产品则充当了反弹排头兵。   短短2个月,纯碱价格由去年7、8月的1300元/吨左右的均价大幅提升到去年10月的2200元/吨左右。然而上涨态势仅是昙花一现。2011年一季度,纯碱价格又回归至1700元/吨左右。此后一直到今年4月,纯碱价格才再度出现强势攀升,其间价格更由1600元/吨暴涨至2000元/吨以上。   而受益纯碱产品价格的大幅暴涨,上市公司半年报业绩亮丽。纯碱三巨头山东海化、双环科技、三友化工(11.28,0.00,0.00%)半年报净利润分别预增900%、576.12%和252.18%。   但一个不能忽略的事实是,此番业绩暴增的一大原因在于上述公司去年同期业绩普遍低迷,2010年上半年,山东海化、双环科技和三友化工的净利润分别为1996.93万元、3406.61万元、7620.38万元。   2010年,随着纯碱价格阶段性出现回调,纯碱上市公司有所好转。其中,山东海化成功扭亏,实现净利润4354.24万元;双环科技实现净利润6361.50万元,同比暴增1394%;三友化工净利润也大幅增长到2.89亿元。   而今年4月以来,前期一直在1600元每吨徘徊的纯碱价格再度开始飙升,价格由1650元/吨左右单边上涨至2100元/吨左右,一个月内涨幅高达27.27%。   记者了解到,此轮价格暴涨背后的根本原因在于下游需求的恢复,但同时供应的增长幅度有所减缓,也即供不应求。   自2010年以来,下游玻璃、氧化铝、化工等行业对于纯碱的需求保持稳定增长,而2011年上半年下游需求增速更预计在15%左右。   其中,纯碱下游的玻璃行业新增浮法线较多,由于玻璃行业炉子停产成本很高,一般情况下开工后就不能停,由此对应的纯碱年新增需求在200万吨以上。   而在需求扩大的同时,供应增长则在放缓。兴业证券(16.89,0.00,0.00%)报告指出,近几年由于行业不景气,国内纯碱扩产速度有所放缓,未来5 年产能增速将控制在4.6%以内。   而伴随夏季用电高峰的临近,国内大部分纯碱厂家装置采取停产检修,直接致使市场供应量进一步偏紧,纯碱价格大幅提升。   东北证券(19.87,0.00,0.00%)分析师钦琛指出,“国内用电紧张的现象在未来两年可能成为持续性现象,而纯碱主要分布于我国华东、华北区域。至夏季,华东华北地区电力紧张局面较为严重,当地纯碱开工率或低于全国平均水平。”   记者从中国化工网了解到,目前纯碱价格仍处高位,7月18日山东海化轻质纯碱送到报价为2150元/吨,重质纯碱送到报价为2300元/吨;唐山三友化工部分纯碱装置进行检修,纯碱价格持平,轻质纯碱送到报价为2100元/吨,重质纯碱送到报价为2300元/吨;而青岛碱业(9.70,0.00,0.00%)质碱出厂价格在2200元/吨,重质碱出厂价格在2300元/吨。   纯碱价格走势图   而纯碱价格持续保持高位之下,多位券商研究员表示了对其看好。   银河证券李国洪分析,“受益于房地产保障房政策,2011年纯碱产品的市场需求仍然较大,但目前多家纯碱厂商平均负荷在80%左右,开工率的整体降低促使纯碱产量不多,在产品供不应求局面下,纯碱行业将迎来好日子。”   行业的高度复兴也使此前备受冷落的纯碱股重遇关注。   其中,自去年7月16日之后就未有研究员出具过研报的山东海化,去年四季度竟成为明星基金经理王亚伟的新宠,其操盘的华夏大盘和华夏策略精选基金分别持有其745.04万股和600.01万股。   而到了2011年一季度,华夏大盘和华夏策略精选两只基金更对其大幅加仓,持股比例分别增长至3210.60万股和1200万股。   此外,上述三家纯碱上市公司中,盈利能力最为出色的三友化工也成为了研究员争相推荐的对象。   宏源证券(16.47,0.00,0.00%)认为,“从产业政策角度看,国家对纯碱的产业调整力度加强,规模化、向资源地集中是纯碱的产业发展方向。而三友化工是国内唯一掌握挤压法和水合法重碱工艺的企业,符合重碱需求持续走强的产业结构特点。”   “而三友化工正在青海建设110万吨纯碱,唐山基地的烧碱、PVC、有机硅以及粘胶短纤近期内均有不小的扩能计划,未来两年将是公司的高成长时期。”   但相对券商和基金的看好,卓创资讯则提出了较为谨慎的观点,“在工信部日前下发2011年工业行业节能减排任务中,包括平板玻璃2940.73万重量箱,电解铝61.9万吨,造纸819.6万吨,上述下游产品的限产将对氯碱产品未来需求形成一定利空。”   “同时,随着多家纯碱企业扩产项目达产,下半年将现纯碱产能供大于求之势。虽然国内保障房建设加速对纯碱行业形成利好,但实际能否完全完成,以及完成统计数据能否反映真实开工均值得观望。”
 
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