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石油化工行业:本次调价幅度超预期,4月有望推出成品油价改征求意见稿

作者:Shechem 发布时间:2012/03/23

石油化工行业:本次调价幅度超预期,4月有望推出成品油价改征求意见稿    

  发改委发文称自3月20日零时起分别上调国内汽、柴油价格600元人民币/吨,相当于90号汽油全国平均零售价格上调约0.44元/升,0号柴油约0.51元/升,对应汽、柴油价格分别上涨了7.0%和7.8%。

  本次调价时间符合预期,但幅度超出预期。我们曾多次在报告中提示3月8日成品油已符合调价条件, “两会”后价格再次上调是大概率事件,市场对此也预期强烈,但本次调价幅度高达600元/吨,超出了之前市场预期的400-500元/吨。考虑到国内成品油价格已创新高,预计本次调价之后,再次上调价格的概率偏小。

上海快3  我们预计本次调价后石化双雄的炼油业务仍将微亏。尽管本次成品油价格上调幅度较大,但根据我们的测算,虽然短期考虑原油库存可能炼油业务略有盈利,但如果油价维持高位,石化双雄的炼油业务仍将微亏。

  本次调价并没有解决吨与升之间的折算系数问题。之前市场曾预期本次调价会顺带解决长期存在的吨与升之间的折算系数问题,但本次调价并未就此改革,可能会在成品油价改征求意见稿中进一步完善。

  本次调价的意义:短期来看,主要是为了保障国内春耕生产用油;长远来看,旨在发挥价格杠杆的调节和引导作用,抑制我国石油消费的过快增长,促进资源节约,同时也有助于通过进口来满足国内石油需求。

  本次调价强调了控制连锁反应和落实补贴政策,响应了之前温总理提出的“油价若上涨国家将直接补贴农民”。

  成品油价改的本质是提高调价的及时性,保障成品油的正常供应。之所以现有调价机制饱受诟病,就在于虽然调价公式透明,但调价不及时,市场预期比较混乱,不利于成品油的生产、消费和流通以及炼油厂的后继投入。对于石化双雄,炼油业务因调价不及时而不得不承担巨额的政策性亏损,11年1-3Q 中石油和中石化炼油业务的经营亏损分别高达415亿元(相当于EPS0.23元)和246亿元(相当于EPS0.28元),正常情况下,只要调价及时,炼油业务基本可保持不亏或微亏。


 
 
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